然后，本月央妈和统计局工作效率奇高，今天就把数据都丢出来了，居然没等到周五。初步来看，脸是保住了，不过数据也并不如我想象的那么乐观。
相较上月，11月M2同比增速不增反降，现在看来，应该只是央行准备用长期降准资金置换MLF的一个时间错位而已，并不是有意要收紧货币；而有一定信用松紧指向性的M1余额的同比增速则较上月略高了0.2%，不算特别好的数据，但至少扭转了前期持续收紧的颓势，说明市场活性有改善；社融数据作为比较有效的信用松紧指标，环比增幅改善还是比较明显的，值得关注的是，银行信贷层面的改善其实比较有限，反而是企业债净融资环比double，政府债净融资环比也增长了2000多亿，可以理解为11月的宽信用不太像是经济自发形成的，更像是由中央意志主导的无形之手干预的结果。
经济数据：CPI/PPI：上游价格涨速回落但有限，消费品价格增速更快。PPI环比持平，同比增速略有下滑不多，其中生产资料环比微跌，体现了保供稳价工作还是有了一丢丢作用的；CPI同比上涨且增速加快，环比也上涨，体现上游原材料涨价压力终于开始逐渐向下游消费品传导了，而且从两者的变化速度来看，新的一轮“胀”挑战恐怕还在路上。
从数据上来看，我们对经济修复还是比较乐观的，只不过过程没有想象中那么快。货币我们维持一贯的看法，可以稳，可以充裕，但是不能大幅宽松，当然也没有必要收紧。需要调整的是风险偏好的预期，让资金知道政策的“底”在哪里，资金心里有数，那么信用自然也就宽起来了。其实在货币不宽松的环境下去提升风险偏好，把信用做宽是很难的事，但是中国有“国资”这个很BUG的主体，所以才算有一定抓手去做。我们相信在党的领导下，中国决然不存在系统性金融风险，短期看好信用利差收缩带来的信用债修复机会，长期看好权益类资产持续领先全球的增长机会。中国和美国很不一样，中国是由中国共产党领导的无产阶级专政的社会主义国家，在中国没有“大而不能倒”的说法，所谓一鲸落，万物生，一个庞然大物的轰然倒地，带来的未必是资本主义国家式的系统崩溃，反而可能是一片全新的勃勃生机。
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